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La administración de Apple está comenzando a contar un nuevo tipo de historia, y es clave para comprender su estrategia de crecimiento. Al escuchar la gestión y adaptar lo que escuché a lo que estoy viendo globalmente en los mercados de consumo, creo que la tesis de crecimiento de Apple se basa en los siguientes supuestos.
La experiencia de Apple como servicio
Apple está tratando de posicionarse como no solo una compañía de hardware puro. A primera vista, esto suena como un argumento difícil de hacer. Sin embargo, es esencial que se haga. Habiendo estudiado la historia de esta industria, podemos predecir una y otra vez un cambio de mercado de hardware a software a servicios. Esta es la razón por la cual una empresa como Google o Amazon, que comenzó como empresas de servicios, son valoradas de la manera en que son. Wall Street no ama a las compañías de hardware (ver Fitbit y GoPro) pero ama a las empresas de software y servicios.
Apple gana la mayor parte de su dinero en hardware, pero la construcción de la narrativa de servicios es fundamental. Esto es exactamente lo que está haciendo al hacer los siguientes puntos:
1) Nuestra base instalada es grande y está creciendo.
2) Nuestros clientes gastan mucho dinero en nuestro ecosistema.
3) Nuestros clientes nunca (o raramente) nos dejan.
Estos puntos fueron parte de una historia global que Tim Cook contó en la reciente llamada de ganancias de Apple.
La historia de los servicios se compone. Hace algún tiempo, un ejecutivo muy inteligente me dijo que lo más brillante que hizo Apple fue venderle una pieza de hardware, el iPhone, y hacerle gastar $ 1 por día (en una aplicación). Eso fue al principio del ciclo de adopción de iPhones cuando las aplicaciones estaban de moda. Ahora, Apple está tratando de hacer que gaste una cantidad mensual predecible en todo, desde servicios en la nube, como sincronización y almacenamiento de fotos de iCloud, Apple Music y, finalmente, un servicio de televisión, junto con cualquier otra cosa.
Mire la historia de los servicios de esta manera. Digamos que, más allá del margen de hardware, Apple logra que su base adopte Apple Music por $ 10, Apple TV por $ 20 por mes ($ 50 por familia) y almacenamiento en la nube y todos los datos sincronizados por $ 5 por mes. Si consigue que 100 millones de personas, o menos del 20 por ciento de su base de usuarios, compren esto, eso es un ingreso bastante significativo de los servicios. No es tan difícil dado lo que sabemos sobre cuánto tiende a gastar la base de clientes de Apple en el ecosistema. El último trimestre, Apple ganó $ 5.5 mil millones en servicios. Si eso continúa, debería generar más de $ 20 mil millones de servicios en 2016.
Bien posicionado como consumidor maduro
Apple ha visto que a medida que los consumidores se vuelven más maduros en sus necesidades tecnológicas, cada vez más personas recurren a Apple. Es por eso que las Mac superan al mercado de PC. A medida que las necesidades de PC de los consumidores maduran, Apple está atrayendo a más clientes que buscan un mayor valor, calidad de producto, servicio al cliente, mayor vida útil, menor costo total de propiedad y más.
Leyendo entre líneas, parece que Apple cree que está bien posicionado cuando los mercados globales se recuperen. Apple compite por clientes de reemplazo, no por propietarios de teléfonos inteligentes por primera vez. A medida que los clientes maduran y buscan actualizar su dispositivo Android para la experiencia completa de Apple, Apple será competitiva. Aquí es donde la innovación continua en el ecosistema y la capa de hardware, software y servicios es crucial.
Modelar el crecimiento de nuevas incorporaciones netas al ecosistema de Apple será más difícil que antes. Más importante aún, predecir cuándo se resolverán los problemas macroeconómicos será aún más difícil. Incluso los mejores economistas del mundo están continuamente equivocados en sus predicciones.
En un nivel fundamental, ambos puntos de crecimiento están relacionados. Apple está tratando de ser el primer jugador de hardware, software y servicios totalmente integrado en tecnología de consumo. Desde el punto de vista del crecimiento, nosotros y los inversores de Apple debemos determinar si creemos en la historia de crecimiento de los servicios y si Apple puede obtener una participación significativa de Android.
Si bien mis puntos principales sobre el hardware están relacionados con el iPhone, dado que ese es el énfasis a corto plazo, el resto del hardware de Apple también debe verse desde esta perspectiva. El Apple Watch no solo se convertirá en un importante contribuyente de ingresos, sino también en un bloqueo más profundo y atractivo para un conmutador. Apple TV, Mac, iPad y cualquier otra cosa se convierten no solo en una venta de hardware, sino en un portal a un rico ecosistema de servicios. Todas las piezas están ahí para que Apple continúe siendo una de las compañías más rentables del mundo.
