Wsjd live: una visión de los inversores

En una conferencia como la conferencia WSJD Live del Wall Street Journal, una de las cosas más interesantes es escuchar a los inversores sobre dónde creen que se encuentran las oportunidades y cómo el mercado busca nuevas empresas. En la conferencia de la semana pasada, varios inversores conocidos describieron nuevos mercados emergentes con nueva tecnología, desde Bitcoin hasta biotecnología y ventas directas en China, o se ocuparon del estado de invertir en un mundo con muchos "unicornios" (empresas con un valor nominal de $ 1 mil millones o más).

Capital de referencia

El inversionista Bill Gurley, socio general de Benchmark Capital (arriba), piensa que las valoraciones de muchas de las compañías privadas actuales son tontas, peligrosas e "inestables". Dijo que Silicon Valley y la prensa se equivocan cuando celebran estas altas valoraciones. La valoración es una medida de las ganancias futuras esperadas, no del pasado, y las altas valoraciones hacen que sea más difícil, no más fácil, que una empresa nueva cumpla con las expectativas.

Como ejemplo, citó a WeWork, que alquila espacio de oficina a particulares y a nuevas empresas. Ahora se valora en mucho más que Regus, un competidor público que, según él, es doce veces más grande.

Dijo que cada una de estas compañías privadas será evaluada con el tiempo con un mayor escrutinio, y señaló que "es realmente fácil aumentar los ingresos si se puede perder mucho dinero". Es probable que las nuevas empresas que comienzan hoy se enfrenten a algún tipo de corrección del mercado antes de que se hagan públicas o sean adquiridas, por lo que deberían centrarse en el producto y los clientes, así como en mantenerse pequeños y ágiles. "Necesitamos reenfocarnos en construir negocios sostenibles que sean rentables", dijo. Benchmark todavía está invirtiendo, pero solo en las rondas de las series A y B en etapa inicial, lo que revela que la compañía ha tenido uno de sus años más lentos en la última década.

Gurley particularmente criticó la idea de que muchas empresas privadas, incluidas algunas de las "unicornios" de mil millones de dólares, no tendrán que salir a bolsa, y dijo que para la mayoría de las empresas la OPI debe ser el objetivo, ya que los inversores querrán liquidez. Sugirió que las empresas que no quieren ser públicas deberían tener un "descuento de liquidez".

Cuando se le preguntó sobre la percepción generalizada de que las empresas públicas tienen que adoptar una visión a corto plazo, dijo que la ventaja de las acciones de súper voto (como las que tienen los fundadores de Google y Facebook) ha quitado ese argumento de la mesa. Con muy pocas empresas haciendo ofertas públicas iniciales y muy pocas fusiones y adquisiciones de nuevas empresas debido a las altas valoraciones y las operaciones que pierden dinero, este ha sido uno de los peores años para la liquidez en toda la industria, afirma. Las valoraciones actuales fueron "todo en papel", dijo. "Hasta que consigas líquido, todo es un mito".

Mark Cuban

Mark Cuban, el conocido inversor y propietario de los Dallas Mavericks, dijo que el mayor problema en Silicon Valley es centrarse en demasiadas métricas diferentes, más que en las ventas. Dijo que "ninguna empresa tiene éxito sin ventas", y que a largo plazo, eso es lo más importante.

Estuvo de acuerdo en que las compañías se están retrasando o no cotizan en bolsa, y atribuyó gran parte de la culpa a las regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores, diciendo que tenemos "una sobrerregulación porque la SEC hasta el día de hoy todavía no puede hacer su trabajo".

Los reguladores no estaban prestando atención a las situaciones de Enron, Madoff o Lehman Brothers cuando deberían haber estado, dijo, y el resultado han sido leyes como Sarbanes-Oxley y Dodd-Frank. Como resultado, hay muchas regulaciones que perjudican la capacidad de las empresas privadas de recurrir al mercado público para obtener más capital. Dijo que el NASDAQ no puede mantener el número de listados en sus niveles actuales.

Cuban está preocupado por el potencial de una gran volatilidad en el mercado, como "caídas repentinas" y sugirió que los inversores mantengan acciones durante al menos un segundo para deshacerse del "arbitraje de latencia" que él cree que ayuda a que los mercados sean menos estables.. También dijo que debería ser más fácil establecer un negocio y pidió una reforma de patentes. No es un fanático de la equidad financiada por el público, y lo calificó como una "gran estafa".

En cuanto a sus Dallas Mavericks, Cuban dijo que la tecnología se ha convertido en una parte importante del producto, y dijo que la compañía está tratando de medir todo. Espera que la biometría brinde suficiente información sobre los jugadores para que el escolta Justin Anderson pueda jugar hasta que tenga 42 o 43 años.

En general, Cuban se mostró bastante positivo. Dijo que Shark Tank, el programa de televisión donde aparece como juez, es "importante porque hace que los negocios y el espíritu empresarial sean geniales". Cuando se le preguntó si el sueño americano está vivo y bien, respondió "absolutamente".

Google Ventures y XPRIZE

Uno de los paneles más esperanzadores de WSJD contó con el CEO de Google Ventures, Bill Maris, y el CEO de XPRIZE, Peter Diamandis, quienes discutieron los disparos a la luna y cómo las cosas están cambiando muy rápidamente.

Estuvieron de acuerdo en que, aunque hace cinco años, los autos sin conductor no parecían posibles, ahora no parecen estar muy lejos. Esto rediseñará las ciudades y los hábitos que dijeron, con Diamandis argumentando que en 15 o 20 años, "la idea de poner a un niño de 16 años detrás de una pieza de metal de 5000 libras parecerá ridícula". Pero, dijo, el cambio más grande vendrá de la "presencia virtual" donde las personas se encontrarán a través de la realidad virtual y aumentada en lugar de pasar tiempo en la autopista o el metro.

Ese fue solo el comienzo de sus predicciones. Maris, quien afirmó que algún día la gente podría vivir hasta 500, ahora dijo que "estaba siendo conservador" con esa estimación. Si bien eso puede estar muy lejos, ambos hablaron sobre cómo, al distribuir tecnología, podríamos duplicar la esperanza de vida en África occidental (donde dijeron que el promedio de vida es de solo 40, en comparación con 75-80 en los países desarrollados).

Diamandis cofundó Human Longevity con el pionero del genoma humano Craig Venter. La compañía se dedica a extraer datos del genoma humano, microbioma y productos químicos en el cuerpo, para tratar de entender por qué algunas personas viven más que otras. Dijo que en los próximos cinco a diez años, podemos desbloquear grandes cantidades de datos que nunca antes tuvimos para ayudar a predecir enfermedades.

Maris dijo que espera que en los próximos 30 años, veremos una revolución en la atención médica tan importante como que Fleming descubra la penicilina, a medida que pasamos de un sistema episódico de atención médica, a comprender lo que probablemente sucederá en el futuro y prevenir eso. Bromeando sobre Regreso al futuro en su 30 aniversario, Maris dijo: "Cambiaría autos voladores por eso".

Diamandis señaló que los primeros usuarios tienden a adquirir tecnología cuando es costosa y no funciona particularmente bien. El resto del mundo lo consigue cuando es más barato y funciona mejor.

Maris dijo de tal tecnología que "Si es solo para personas blancas ricas en Silicon Valley, entonces hemos fallado". Dijo que Google Ventures está enfocando una gran parte de su cartera en ciencias de la vida. "Se habla mucho de la redistribución de la riqueza, pero la redistribución de la salud es más interesante", dijo.

Otro tema que trataron fue alimentos diseñados para ayudar a alimentar el planeta. Maris, una vegetariana, dijo que si podemos dejar de comer carne, hay mucha comida en el mundo. Diamandis señaló que un tercio de la masa terrestre sin hielo del mundo se utiliza para el ganado y dijo: "eso es una locura".

Bitcoin

Balaji Srinivasan, CEO de 21 Inc. y Andreesen Horowitz Board Partner, habló sobre el mercado emergente de Bitcoin, tanto como instrumento financiero como protocolo. Habló sobre cómo Internet no despegó hasta que Microsoft incorporó TCP / IP en Windows. "Creemos que algo similar sucederá con Bitcoin", dijo.

Fue particularmente optimista sobre el uso de Bitcoin como una "micro-moneda", y dijo que podría usarse como una forma alternativa de pagar por contenido, búsqueda, información social o casi cualquier cosa que se pague con publicidad hoy. Actualmente tenemos un medio publicitario entre el cliente y el anunciante, y sugirió en cambio que los micropagos podrían cumplir esa función, creando un nuevo tipo de contenido "freemium".

Cuando se le preguntó sobre la tecnología blockchain y si era más importante que Bitcoin, dijo que Bitcoin sigue siendo la aplicación más popular además de la tecnología blockchain y la comparó con la World Wide Web que se ejecuta en Internet. Dijo que las compañías financieras están creando aplicaciones en blockchains privados, que son efectivamente un nuevo tipo de base de datos dentro de un banco o un consorcio de bancos. Sin embargo, al igual que los sitios de la intranet finalmente se conectaron a Internet, sugirió que eventualmente estas redes privadas exportarían sus transacciones a una cadena de bloques pública.

Dijo que este sistema no está listo para reemplazar la auditoría, pero efectivamente ofrece "contabilidad de entrada triple". La tecnología Blockchain conduciría a menos apuestas en hipotecas. Dijo que los problemas de 2008 se basaron en documentos en papel que no se pudieron inspeccionar, pero que con una seguridad basada en blockchain, se podrían inspeccionar en el nivel más bajo.

Fabricación y venta en China

En otro panel se centró en invertir y fabricar en China. La Socia Gerente de GGV Capital, Jenny Lee, habló sobre invertir en China. Ella dijo que los momentos decisivos para China llegaron en 2010 cuando el iPhone llegó al mercado y cuando Tesla salió a bolsa.

Ella afirma que las nuevas empresas chinas intentaron fabricar un automóvil eléctrico por el equivalente de $ 10, 000; dentro de cinco años, las principales compañías de automóviles podrían ser Tesla, Google, Apple y Uber. (Considéreme muy escéptico). Dijo que esto solo es posible debido a las nuevas tecnologías, y habló sobre cómo en China tiene 600 millones de usuarios a los que puede llegar directamente. Ella habló sobre tener back-end para la fabricación de diseño y front-end para vender directamente.

Liam Casey, CEO de PCH, que fabrica productos para nuevas empresas y otras compañías, dijo que ahora estamos en una "revolución prototipo" con avances en Arduino, Raspberry Pi, impresión 3D, Linux y Android, lo que facilita a los empresarios la creación. prototipos de sus productos, en lugar de confiar solo en una plataforma deslizante. Señaló cómo las compañías chinas como Xiaomi y OnePlus venden directamente a los consumidores desde una sola ubicación, y dijo que PCH intenta llevar ese modelo a las empresas de nueva creación y tecnológicas con las que trabaja. Compartió esta visión de la venta directa y también habló sobre "reemplazar el inventario con datos".

En general, Lee era optimista sobre las aplicaciones sociales, la robótica y el Internet de las cosas, mientras que Casey hablaba sobre la fabricación más sofisticada y el ser conectado.

DST

El fundador global de DST, Yuri Milner, uno de los primeros inversores en Facebook, habló sobre cómo la inversión ahora es global. Milner tuvo la suerte de poder invertir en empresas como Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb y Spotify, que según dijo se redujo en parte a conocer un poco sobre las redes sociales. Comenzó a construir Mail.RU en Rusia, y tenía la red china Tencent como inversor.

Milner habló extensamente sobre invertir en compañías que no tienen activos físicos, solo intelectuales, y que se trataba de que el fundador instalara el ADN correcto en el negocio. Señaló que a menudo invierte tarde en el ciclo, casi como un proxy para comprar acciones en una empresa pública. Su enfoque ha sido dar a los fundadores sus derechos de voto.

Su mayor diferencia, dijo, es centrarse en un mercado específico, pero ser global al respecto. Viaja constantemente para ver y mantenerse en contacto con sus inversiones.

Milner habló sobre algunos de sus trabajos sin fines de lucro, como la creación del Premio Breakthrough, un premio de $ 3 millones para celebrar la ciencia y el logro intelectual. Otro proyecto que financia tiene como objetivo ganar tiempo en los radiotelescopios más grandes para buscar señales artificiales que puedan provenir de la vida extraterrestre, señalando que "tenemos que apreciar el hecho de que el mundo es mucho más grande que la Tierra y el sistema solar".