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Video: Snap IPO Will Mint Fortunes For Founders, Big Investors (Noviembre 2024)
ACTUALIZACIÓN 3/3/2017: Snap, Inc. abrió hoy a $ 24 por acción, por encima de su OPI de $ 17 por acción, para una valoración de $ 29 mil millones. En el centro de Manhattan, la Bolsa de Nueva York (NYSE) abogó por su debut con una gran pancarta de Snap Inc., al igual que lo hizo con Twitter en 2013.
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- NYSE (@NYSE) 1 de marzo de 2017
Historia original 2/2/17:
Hay una larga lista de nuevas empresas con potencial para salir a bolsa este año pero, hasta que se presenten los documentos de la SEC, todo es humo y espejos. Los nombres rumoreados en el expediente de la oferta pública inicial (IPO) para 2017 van desde Dropbox y Spotify hasta la controvertida startup de minería de datos de Peter Thiel, Palantir, y los gigantes de la aplicación móvil Airbnb y Uber (no contenga la respiración). El mercado de IPO es tan incierto que la compañía AppDynamics de gestión del rendimiento de aplicaciones (APM), que se convertiría en la primera gran OPI de tecnología del año, fue recogida por Cisco por $ 3.7 mil millones el día antes de su oferta programada. La única startup tecnológica que podemos decir con certeza se hará pública muy pronto, y en gran medida, es Snap Inc.
Hay mucho que desempaquetar en un Snap IPO. Pero, incluso antes de entrar en los números de valoración, compartir el desglose y todos los datos interesantes en la presentación de S-1: estadísticas de uso de Snapchat, detalles de adquisición, costos de la nube y mucha información fascinante sobre el funcionamiento interno de lo anteriormente secreto inicio: es importante explicar en qué consiste realmente la compañía Snap.
En septiembre de 2016, Snapchat se renombró como "una compañía de cámaras" bajo el recién incorporado "Snap Inc." bandera. La cartera de Snap incluye tanto la aplicación de mensajería efímera emblemática de las redes sociales como Snapchat Spectacles, las divertidas "gafas de sol que se rompen", que todavía son notoriamente difíciles de conseguir. Snap se está haciendo público gracias a su codiciada base de usuarios adolescentes y milenarios y, con una gran cantidad de posibles flujos de ingresos, que incluyen una variedad de opciones publicitarias, posibles ventas de hardware y un creciente catálogo de contenido original de socios de medios.
Si bien existe un escepticismo significativo de Silicon Valley y Wall Street en torno a la rentabilidad a largo plazo de Snap, las últimas estimaciones basadas en la presentación actualizada de la SEC de Snap ubican su valuación potencial en algún lugar en el rango de $ 18.5- $ 22.2 mil millones, lo que aún la convierte en la mayor OPI tecnológica desde Alibaba en 2014. Esto es lo que sabemos hasta ahora.
Romper la IPO de Snap
Comencemos con los mayores detalles de la presentación. Famoso en secreto sobre sus ingresos y el crecimiento de los usuarios, por fin Snap lo descubrió todo.
The Financials: Los ingresos de Snap han crecido notablemente en los últimos años, y también sus pérdidas. Snap generó $ 404.5 millones en ingresos en 2016, un salto de $ 345.8 millones de los $ 58.7 millones que la compañía hizo en 2015.
Al mismo tiempo, Snap acumuló pérdidas netas de $ 514, 6 millones en 2016, frente a $ 372, 9 millones en 2015. La presentación advierte (porque legalmente tiene que hacerlo) que Snap "nunca puede lograr o mantener la rentabilidad".
En la presentación actualizada publicada el jueves 16 de febrero, Snap dijo que espera recaudar hasta $ 3.2 mil millones de la oferta de 200 millones de acciones de Clase A. Se espera que la oferta tenga un precio entre $ 14- $ 16 por acción. En cuanto a su valoración, la presentación inicial de la compañía puso el rango objetivo entre $ 20 mil millones y $ 25 mil millones, pero una presentación actualizada lo ha reducido ligeramente a algún lugar en el rango de $ 18.5- $ 22.2 mil millones.
Algunos otros puntos de datos financieros y de OPI:
- El ingreso promedio global de Snap por usuario fue de $ 1.06, para septiembre-diciembre de 2016, 31 centavos más año con año
- Un enorme 98 por ciento de los ingresos de Snap en 2016 provino de la publicidad
- Snap eligió la Bolsa de Nueva York (NYSE) sobre NASDAQ, y aparecerá en la lista bajo el símbolo de cotización SNAP
- Snap tendrá aproximadamente 1.16 billones de acciones en circulación después de la oferta
- Los suscriptores de OPI incluyen Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, Barclays y Credit Suisse
- El siguiente paso de Snap antes de la salida a bolsa es una gira de marketing que se detiene en Londres, Nueva York, Boston y San Francisco antes de fijar el precio oficial de su salida a bolsa cuando el mercado de EE. UU. Cierre el 1 de marzo
Números de usuarios: en el cuarto trimestre de 2016, Snap contó 158 millones de usuarios activos diarios (DAU). El crecimiento de los usuarios es constante, pero comenzó a disminuir en el transcurso de 2016. Los usuarios crecieron un 60% y un 66% en los primeros dos trimestres del año, respectivamente, pero cayeron al 55% y 46%, respectivamente, en el tercer y cuarto trimestre de 2016.
¿Cómo explicó Snap la devolución? La presentación señalaba "problemas de rendimiento" de una de sus actualizaciones de productos en Android y "una mayor competencia" de compañías que "lanzaron productos con una funcionalidad similar a la nuestra". Esto, por supuesto, se refiere a las historias de Instagram.
Mark Zuckerberg le ofreció al fundador de Snapchat, Evan Spiegel, $ 3 mil millones para comprar la aplicación a fines de 2013; Spiegel se negó. Desde entonces, Zuck ha estado en una venganza para destruir sistemáticamente a Snap copiando descaradamente sus características y comiendo su cuota de mercado. Instagram Stories se lanzó en agosto de 2016 con ese fin, copiando los mensajes efímeros de Snapchat y los divertidos filtros de mapeo facial. Según un informe de TechCrunch, esto ha provocado una caída en el compromiso de Snapchat Story de entre 15 y 40 por ciento. WhatsApp, otra propiedad de Facebook, lanzó la nueva pestaña Estado esta semana como otro clon de características de Snapchat. Facebook es implacable.
Dicho esto, la participación de los usuarios de Snapchat sigue siendo increíblemente alta. Según la presentación de la OPI, los 158 millones de usuarios activos diarios de Snapchat abren la aplicación un promedio de 18 veces por día. Ahora que es adicción a las redes sociales. La mayoría de la base de usuarios de Snapchat tiene entre 18 y 34 años y vive en América del Norte, que alberga 69 millones o alrededor del 43 por ciento de las DAU de la compañía, mientras que Europa occidental representa 53 millones de DAU. Snap no ha progresado mucho en Asia u otros mercados internacionales.
Comparación instantánea: Facebook vs. TwitterPara poner estos números de ingresos y estadísticas de usuarios en contexto, usemos una escala: Facebook como el mejor escenario y Twitter como el peor. En el año anterior a que Facebook se hiciera pública en 2012, tuvo $ 4 mil millones en ingresos. Twitter tuvo $ 534.5 millones en ingresos en los 12 meses que terminaron en septiembre de 2013 antes de su salida a bolsa. Snapchat tuvo $ 404.5 millones en ingresos para 2016. Facebook ya estaba en el negro antes de salir a bolsa. Twitter, por otro lado, perdió $ 79 millones en comparación con los $ 514.6 millones de Snap.
Facebook genera en promedio $ 62 de cada usuario en América del Norte, mientras que Snapchat generó aproximadamente $ 5.64 el año pasado de cada uno de sus usuarios de América del Norte, como señaló Bloomberg. En el frente de DAU, Snap cae en el medio pero más cerca de Twitter. Los 158 millones de usuarios activos diarios de Snapchat se comparan con 483 millones de DAU para Facebook antes de su salida a bolsa (y 845 millones de usuarios activos mensuales), y los 218 millones de usuarios activos mensuales de Twitter. Snapchat superó a Twitter en DAU en 2016.
Hay números para admitir ambas comparaciones, pero en general, la presentación de S-1 de Snap se parece mucho más a Twitter. En términos del tamaño de la empresa, la presentación de la OPI reveló que Snap contaba con 1, 859 empleados al 31 de diciembre de 2016, en comparación con los 2, 000 empleados anteriores a la OPI para Twitter y 3, 200 para Facebook.
"Para mí, Snap es Twitter 2.0, una compañía con una fuerte tasa de crecimiento que está perdiendo una tonelada de efectivo, junto con una valoración masiva", dijo Brian Hamilton, presidente y cofundador de la compañía de análisis financiero Sageworks, a Vanity Fair's Hive.
Estructura de accionistas / votantes: uno de los aspectos más curiosos de la presentación de OPI de Snap es la información que nos brinda sobre la estructura de poder de la compañía. El CEO Evan Spiegel y el cofundador Robert Murphy (CTO de Snap) poseen cada uno el 21.8 por ciento de las acciones de Clase A de Snapchat para un total de 43.6 por ciento. Más importante aún, Snap no está dando poder de voto a los accionistas. La presentación establece que incluso si el CEO Evan Spiegel o el cofundador y el CTO Robert Murphy son despedidos, pueden retener el control de la compañía. El control de votación incluso aparece en la sección de Factores de riesgo de la presentación.
Como señala Fortune, ninguna otra compañía se ha hecho pública con acciones sin derecho a voto en una bolsa estadounidense. Las estructuras bursátiles de doble clase de Facebook y Google permitieron a los accionistas votar, "incluso si los votos no tuvieran mayor sentido contra las superpartes preferidas de su fundador". Desde entonces, Facebook ha creado una tercera clase de acciones sin derecho a voto.
Además de los fundadores, la propiedad de acciones externas de Snap coincide con su financiamiento de capital de riesgo (VC). Snap ha recaudado un total de $ 2, 63 mil millones en fondos de capital riesgo desde 2011, siendo el más reciente una ronda de fondos de la Serie F de $ 1, 8 mil millones en mayo de 2016. Benchmark Capital Benchmark es el mayor accionista externo con el 12.7 por ciento de las acciones de Clase A, seguido de Lightspeed Venture Socios (LSVP) con 8.3 por ciento. Junto a Spiegel y Murphy, los miembros externos de la junta directiva de Snap incluyen a Mitch Lasky, socio de Benchmark, Christopher Young de Intel, Stanley Meresman de Trident Capital Cybersecurity, junto con Scott Miller, Alan Lafley, Michael Lynton y Joanna Coles de Heart Corporation, la única miembro femenina de la junta. Como revela la presentación, Coles también fue el miembro de la junta con el salario más bajo por un margen considerable.
11 otras cosas que aprendimos en la presentación S-1
El S-1 de Snap también nos proporcionó una cantidad de detalles sorprendentes sobre todo, desde cuánto Snap ha pagado por varias adquisiciones, hasta la gran cantidad de cambio que ofrece a Google y Amazon por los costos de infraestructura en la nube, e incluso cuánto los guardaespaldas de Evan Spiegel costo. A continuación se presentan X de las cositas más fascinantes y sorprendentes.
1. Vienen más espectáculos
Snap no da demasiados detalles específicos sobre sus planes a largo plazo para Spectacles, pero la presentación sí señala que "planeamos ampliar significativamente la distribución de Spectacles" y planea "hacer inversiones sustanciales" en una comercialización y distribución más amplia en 2017 Resulta que, Snap decidió iniciar esa distribución más amplia el pasado fin de semana haciendo que Spectacles esté disponible para pedidos en línea, con entrega dentro de 2-4 semanas.
Hasta ahora, Snap señala que el lanzamiento de Spectacles "no ha generado ingresos significativos", lo cual no es sorprendente dado el despliegue limitado de gafas de estilo guerrillero. Ahora que Spectacles comenzará a desplegarse ampliamente durante el próximo mes, veremos si pueden ir más allá de una salpicadura de marketing para diversificar la cartera de Snap y convertirse en un producto generador de ingresos real.
La presentación también señala que Snap tiene una "experiencia de fabricación limitada" y depende de un solo fabricante por contrato para construir Spectacles, y agrega que su proveedor "es vulnerable a las limitaciones de capacidad y la disponibilidad reducida de componentes". Dado el alto grado de dificultad para las startups que producen hardware, veremos si las operaciones de fabricación y distribución de Spectacles más amplias de Snap pueden evitar ser aplastadas bajo el peso de un círculo vicioso de flujo de efectivo.
2. Costos de fusiones y adquisiciones
El S-1 de Snap reveló que pagó $ 150.6 millones por Looksery en 2015 para alimentar sus populares filtros de realidad aumentada y tecnología de mapeo facial. La startup también perdió $ 64.2 millones para Bitstrips, que impulsa a los populares avatares de Bitmoji dentro de la experiencia de Snapchat. Snap también pagó $ 114.5 millones por Vurb, una compañía de búsqueda de aplicaciones móviles con enlaces profundos. Otras adquisiciones de Snap incluyen:
- 2016: $ 47 millones para la empresa de visión artificial Obvious Engineering
- 2016: $ 30 millones para la startup israelí de comercio electrónico de realidad aumentada Cimagine Media
- 2014: $ 50 millones para el escaneo de inicio de código QR (potencia Snapcodes)
- 2014: $ 15 millones para el inicio de monturas de anteojos inteligentes Vergence Labs
- 2014: $ 30 millones para el software de video chat multiplataforma AddLive, la primera adquisición de Snap
3. Costos en la nube
El mayor costo de operación de Snap es, con diferencia, los costos de suscripción de infraestructura como servicio (IaaS) que está pagando por la nube y el alojamiento de datos en Google Cloud Platform (GCP) y Amazon Web Services (AWS). En la presentación, Snap declara que tiene la obligación contractual de "gastar $ 2 mil millones con Google Cloud en los próximos cinco años y ha desarrollado nuestro software y sistemas informáticos para utilizar la informática, las capacidades de almacenamiento, el ancho de banda y otros servicios proporcionados por Google".
La presentación actualizada de Snap agregó que también está comprometida con AWS. "También nos hemos comprometido a gastar $ 1 mil millones con Amazon Web Services en los próximos cinco años para el soporte de infraestructura redundante de nuestras operaciones comerciales. En el futuro, podemos invertir en la construcción de nuestra propia infraestructura para servir mejor a nuestros clientes", declara el documento. El contacto de Amazon comienza con un compromiso de gastar $ 50 millones por año en 2017, aumentando a $ 350 millones por año a partir de ahí. Los costos de alojamiento en la nube se suman, y la factura en la nube de Snap para 2016 fue más alta que sus ingresos.
4. Competidores de Snap
La OPI también obliga a Snap a poner en papel a las empresas que considera sus competidores. En los EE. UU., La compañía enumeró Apple, Facebook, Instagram, WhatsApp, Google, YouTube y Twitter. En Asia, Snap ve a Kakao, Line, Naver, Snow y Tencent como competidores.
5. Snap escribe como un milenio
Un aspecto de la presentación de IPO que sorprendió a Wall Street es el tono de conversación del S-1. A lo largo del documento, te encuentras con frases como "nuestras facturas de servidores se estaban volviendo caras… así que nos dimos cuenta de que necesitábamos comenzar a monetizar, y rápido". Más adelante en la presentación, la compañía describe a su equipo como "amable", como "el tipo de amabilidad que lo obliga a hacerle saber a alguien que tiene algo atrapado en los dientes a pesar de que es un poco incómodo".
Al describir la conexión personal que los usuarios sienten con sus teléfonos inteligentes, dice: "Comemos, dormimos y defecamos con nuestros teléfonos inteligentes todos los días". Snapchat es una experiencia social para la generación joven e hiperconectada, y la presentación de S-1 deja de fingir y va al grano. En todo el documento, puede encontrar palabras que incluyen "selfie", "sexting", "chivo de fiesta" y "barf".
6. Es "No es una aplicación de sexting"
La presentación de IPO declara explícitamente que Snapchat ha ido más allá del estigma temprano como una 'aplicación de sexting'. La presentación dice: "Cuando recién comenzábamos, muchas personas no entendían qué era Snapchat y decían que era solo para enviar mensajes de texto, incluso cuando sabíamos que se estaba utilizando para mucho más".
7. Es intencionalmente difícil de usar
Snap conoce su mercado. La aplicación es intencionalmente difícil de usar, con funciones y menús ocultos escondidos en la interfaz de usuario (UI). Snap no ve esto como un problema.
"El hecho de que los productos a veces sean confusos cuando son nuevos no significa que vamos a dejar de construir productos innovadores para nuestra comunidad", indica el documento. "Parte de la alegría de usar Snapchat es descubrir nuevas funciones y aprender a usar todos los productos que creamos".
9. Contenido, contenido, contenido
En un video recientemente lanzado para promocionar el road show previo a la salida a bolsa, Murphy, CTO de CTO, dijo: "Casi todo en la aplicación se ordena en torno a la creación de contenido. El 60% de los 158 millones de usuarios diarios de Snapchat crean contenido en la aplicación todos los días". Esto también incluye una creciente cantidad de contenido original e incluso programado de socios de medios.
Snap tiene un acuerdo exclusivo con Turner para producir contenido original de CNN y Bleacher Report para Snapchat, junto con eventos deportivos como el torneo NCAA March Madness. Snap también tiene acuerdos con Discovery Channel para traer propiedades como Shark Week y Mythbusters a la aplicación, una asociación con Viacom en MTV y contenido de Comedy Central, una asociación de contenido original con Disney que comienza con The Bachelor de ABC y una asociación con NBC que recientemente dio sus primeros frutos: un video corto de Saturday Night Live llamado "Boicot".
10. Spiegel consigue su Zuck en
Cuando Snap se haga público, Spiegel recibirá un 3 por ciento adicional de la compañía. Según Recode, eso significa un bono adicional de $ 750 millones de IPO para Spiegel. La junta le otorgó esas acciones en 2015 "para motivarlo a continuar haciendo crecer nuestro negocio y mejorar nuestros resultados financieros", según el documento.
Tras la salida a bolsa, el salario de Spiegel se reducirá a $ 1, un movimiento directamente del libro de jugadas de Mark Zuckerberg. Zuck hizo lo mismo después de la salida a bolsa de Facebook en 2012. Si la valoración de Snap alcanzó el límite superior de las proyecciones iniciales y alcanzó una valoración de $ 25 mil millones, las acciones de Spiegel valdrán casi $ 5.5 mil millones.
11. Hasta que la muerte los separe
Como la última arruga cómica en la estructura de votación de Snap, Spiegel y Murphy incluso conservan el control de la compañía durante nueve meses a título póstumo en caso de su muerte. No es broma.
