Video: ¿Qué es el crowdfunding? (Noviembre 2024)
En la primera parte de nuestro explicador sobre el espacio de inversión de crowdfunding regulado por el gobierno, hablamos sobre cómo las empresas y los inversores deberían navegar el panorama de crowdfunding ahora regulado.
Los emprendedores y las nuevas empresas que nunca han tenido acceso al financiamiento tradicional de capital de riesgo ahora pueden recaudar hasta $ 1 millón a través de los portales de Crowdfunding de Regulación (Reg CF) en línea, y los inversores no acreditados de clase media pueden contribuir del 5 al 10 por ciento de sus ingresos por año en las ofertas de Reg CF, dependiendo de su patrimonio neto.
Pero Reg CF es solo un lado de la moneda de crowdfunding de capital, que también incluye algo conocido como Regulación A + (Reg A +).
Para comenzar, el crowdfunding de capital significa que los inversores en línea realmente tienen una participación en la start-up o SMB en comparación con las plataformas tradicionales de crowdfunding sin fines de lucro como Kickstarter e Indiegogo, que son formas fáciles de perder su dinero.
Reg CF y Reg A + son parte de la Ley Jumpstart Our Business Startups (JOBS) de 2012, que se ha revisado y actualizado en los últimos años para abordar la economía de crowdfunding y fomentar nuevas formas de financiación de PYMES y start-ups protegidas y reguladas y inversión. Reg CF es el Título III y Reg A +, que entró en vigencia en 2015, es el Título IV.
"El propósito completo del Reglamento Crowdfunding es permitir que las compañías emergentes recauden capital más rápido, más barato y más eficientemente que nunca, y somos optimistas de que con el tiempo, este será el caso", dijo Darren Marble, CEO de agencia de marketing digital CrowdfundX.
Una explicación rápida sobre Reg A + y Reg CF
PCMag tiene una explicación detallada sobre cómo funciona Reg A + y cómo operan los portales acreditados de Reg A +, pero la esencia es que, en comparación con Reg CF, Reg A + trata en cantidades de fondos más altas que están más estrictamente reguladas.
Ambas regulaciones tratan con inversores no acreditados en comparación con los inversores tradicionales de capital riesgo, las empresas de capital privado y los fondos de cobertura. Pero Reg A + requiere la aprobación completa de la SEC de cada oferta (en lugar de notificar formalmente a la SEC de una oferta de Reg CF), y dos años de datos financieros auditados. Los inversores también tienen que autocertificarse su patrimonio neto antes de que puedan comenzar a depositar dinero.
Reg A + tiene dos niveles de financiación: el Nivel 1 limita la cantidad máxima que una empresa puede recaudar por año en $ 20 millones y el Nivel 2 en $ 50 millones. Los portales de financiación deben registrarse por separado con SEC y FINRA como mercados expresamente Reg CF o Reg A + (aunque puede ser ambos). No hay límites sobre cuánto pueden invertir las personas en las ofertas de Nivel 1, pero las inversiones de Nivel 2 están limitadas a un máximo del 10 por ciento del patrimonio neto o del ingreso neto del inversor, lo que sea mayor.
Rod Turner, fundador y CEO del portal de crowdfunding aprobado Reg A + Manhattan Street Capital (MSC) dijo que Reg CF es más como una ronda de semillas tradicional, mientras que Reg A + cumple el papel de una ronda de financiación de la Serie A, B o C mucho más pesada. No hay restricciones que indiquen que una compañía no puede aumentar una ronda Reg CF este año, y una ronda Reg A + uno o dos años después.
"El Título III es esencialmente financiación inicial; no se necesitan amigos y parientes adinerados, no se necesita acceso a inversores ángeles", dijo Turner. "está cubriendo una gran necesidad tanto de compañías que no tenían posibilidades reales debido a su geografía, como para las empresas más pequeñas que buscan recaudar una cantidad demasiado pequeña para que los inversores de capital riesgo o los inversores ángeles puedan tenerlas en cuenta. Con el Título III no puedes estar en ninguna parte y por mucho tiempo a medida que comercializa bien su producto y es atractivo para los consumidores, puede obtener capital ".
MSC mide las estadísticas Reg A + mensualmente. Su último informe encontró que el número de empresas de etapa intermedia y nuevas empresas maduras que adoptan fondos de la Regulación A + es actualmente de aproximadamente 116, con el capital agregado de todos los aumentos previstos que suman $ 1.9 mil millones, en comparación con $ 1.2 mil millones en enero.
Para tener una idea de la gran diferencia de escala entre Reg CF y Reg A +, no busque más allá de Mark Cuban. Hablando recientemente en la Conferencia de Salt, el empresario, inversionista y anfitrión de Shark Tank dijo a los asistentes a la cumbre de fondos de cobertura que Reg A + es una gran oportunidad para contrarrestar la cultura de capital de riesgo de Silicon Valley con una nueva forma para que las empresas obtengan un capital significativo.
"La SEC tiene Reg A +, que simplifica el papeleo para una oferta de $ 25 millones o $ 50 millones. Estas reglas con Reg A + acaban de cristalizarse recientemente y hay una gran oportunidad y he estado hablando con la gente sobre la creación de un fondo que diga el objetivo es invertir en la puesta en marcha, pero parte del esfuerzo es que trataremos de hacerlos públicos en un plazo de cuatro a cinco años ", dijo Cuban, según The Street.
Nuevo dinero, nuevos negocios, nuevas oportunidades
La mayor parte de la cobertura de las nuevas regulaciones de crowdfunding se ha centrado en nuevas empresas y emprendedores, pero de una manera que no llega al punto. Una nueva puesta en marcha con tecnología innovadora o un pronóstico de crecimiento excelente siempre puede atraer la inversión tradicional de capital de riesgo. Las empresas que realmente pueden beneficiarse de los límites de inversión comparativamente pequeños de Reg CF son pequeñas empresas que han pasado desapercibidas desde hace un tiempo, tienen un plan comercial estable y solo necesitan ese impulso adicional.
Jeff Koeppel, asesor legal de las oficinas legales de Kirk Halpin & Associates, PA, asesora a empresas públicas y privadas sobre emisiones de capital privado y deuda, gobierno corporativo, contratos, estructuración de acuerdos, empresas conjuntas y otros asuntos corporativos y de valores. Dijo que a medida que este espacio madure, el Crowdfunding de Regulación será particularmente útil para las pequeñas empresas maduras con un historial financiero y una presencia local sólida que buscan recaudar una pequeña cantidad de capital. Tal vez esté contratando nuevos empleados o expandiéndose a nuevas tiendas locales, o tal vez un fabricante quiera expandir la fábrica o comprar nuevos equipos.
"Estas son las personas cuya línea de crédito bancaria se canceló en la última recesión financiera o que no quieren pagar la tasa que se cobra. Puede ser una tienda de música local, una tintorería o incluso un taller de reparación de automóviles que solo necesita unos pocos cientos de miles de dólares para abrir una tienda en otro vecindario ", dijo Koeppel, quien también pasó tres años en la SEC como Abogado-Asesor Principal en la División de Finanzas Corporativas.
Koeppel señaló un sitio de crowdfunding británico llamado Crowdcube como un buen ejemplo de cómo debería funcionar este tipo de crowdfunding de capital. Crowdcube aprovechó las regulaciones de crowdfunding del Reino Unido para introducir algo llamado The Burrito Bond, que ayudó a la cadena de restaurantes mexicana Chilango a expandirse a más ubicaciones en Londres. La oferta similar a Reg CF pagó a los inversores un interés del 8 por ciento durante cuatro años y recaudó más de £ 2 millones.
La directora ejecutiva de Crowdcheck, Sara Hanks, estuvo de acuerdo en que las pequeñas empresas locales tienen más que ganar. Crowdcheck es una firma de diligencia debida, divulgación y cumplimiento para la financiación e inversión en línea, y Hanks también es un abogado corporativo y de valores con experiencia en varias firmas de abogados, así como en la SEC. La empresa realiza la diligencia debida y la presentación de cumplimiento para las ofertas Reg CF y Reg A +.
Como se establece en la Parte Uno, las PYMES establecidas también pueden estar en una mejor posición para manejar los costos iniciales y las tarifas recurrentes que surgen de la debida diligencia contable y legal y las revisiones financieras. "Veo que el Reglamento CF es útil para las empresas del tipo 'Main Street' que encuentran muy difícil obtener financiación y, sin embargo, podrían proporcionar un crecimiento significativo del empleo y la actividad económica si solo pudieran crecer", dijo Hanks.
A dónde va la inversión de Crowdfunded desde aquí
Esta nueva forma de invertir aún está en pañales. Los próximos meses y años traerán muchos más portales Reg CF y Reg A + al espacio, y a empresas de todo el espectro, desde nuevas empresas y pymes hasta pequeñas y medianas empresas (PYME) que buscan un tipo diferente de financiación.
Dependiendo del negocio, el crowdfunding podría ser una opción más atractiva que los VC y la inversión tradicional, incluso si la empresa de nueva creación tiene la opción. Requiere el cumplimiento de las normas SEC y FINRA y pagar un porcentaje desde la parte superior a un portal, pero Reg CF y Reg A + deja a los fundadores y propietarios con el control total de los asientos de la junta. El crowdfunding de capital también permite a los fundadores establecer los valores de sus propias empresas, según cuánto pueden comprar los inversores las acciones y cuál será la inversión mínima.
La siguiente gran pregunta es cómo responden los grandes portales de crowdfunding y VC. AngelList, posiblemente el mercado de start-ups más grande que existe, ya está adoptando el Título III con un mercado de inversiones recientemente escindido denominado Republic. Turner de MSC agregó que si Kickstarter, Indiegogo, RocketHub, Crowdfunder y similares también ingresaran al espacio de crowdfunding de capital (aunque requeriría un esfuerzo sustancial de su parte para construir una sección de su negocio totalmente nueva que cumpla con las normas SEC, aparte de la donación crowdfunding), tendrían la base de inversores de consumo para establecer el mercado.
"Con Indiegogo, tienen una escala tan grande en comparación con cualquier otra plataforma del Título III", dijo Turner. "Si hacen un buen trabajo al hacer posible que las compañías que ganan dinero en el Título III se comuniquen con los inversores iniciales que han estado contribuyendo a las campañas de Indiegogo durante un par de años, eso es una gran ventaja en lo que pueden ofrecer".
Además de si Kickstarter e Indiegogo entran o no en la refriega, el juego podría estar a punto de cambiar aún más. La SEC se reunirá en un futuro próximo para discutir la redefinición de un "inversionista acreditado" para dar cuenta de la inflación, que podría descalificar hasta el 40 por ciento de los hogares calificados en los Estados Unidos en función del patrimonio neto.
Si se produjera un cambio como ese, las oportunidades de inversión no acreditadas como Reg CF y Reg A + podrían volverse exponencialmente más populares muy rápidamente. Es el comienzo de un paradigma completamente nuevo de cómo se financian las empresas comerciales en los Estados Unidos, y definitivamente ya no estamos en Kansas.
